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火币研究院:从Bakkt上线看传统机构布局数字资产之路

  CBOE在比特币期货业务上的探索并不成功,由于交易量过小,已经在2019年6月关闭了比特币期货业务。根据tradeblock的数据,2019年1月18日,到2019年5月19日,CBOE比特币期货交易量不足CME的十分之一。

  CME则还在持续经营,截止到目前,CME近一个月的交易量如下图所示,在1680~7909手之间浮动,前7个交易日日均交易量为3281手(一手5个比特币),16406个比特币的交易量,即约1.6亿美元的日交易量(按照当前比特币1万美元计算)。依据CoinMarketCap当前校正过的数据,最高交易量的交易所日均交易量为12.2亿美元,1.6亿美元的交易额大约能排到第CMC交易所排行榜的第45位。美国合规数字资产交易所CoinBase Pro 2019年9月24日的交易量为2.3亿美元,CMC排名42位。总体来说CME的业务开展还算顺利。

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图3. CME比特币月度期货合约交易量

  除了传统金融机构布局,也有一些创新型机构布局数字资产的合规投资渠道,比如从2013年就开始默默耕耘的灰度投资公司(GrayScale),如今已成长为行业内知名的数字资产管理基金。其超过90%资金来源于机构投资者和退休基金,巅峰时持有大约价值35亿美元加密资产。根据灰度公司公布的数据,截止2019年5月31日,灰度公司投资的数字货币有:BTC、BCH、ETH、ETC、LTC、XRP、XLM、ZEC、ZEN共9种加密资产。其中比特币信托基金 (GBTC) 今年上涨了近 300%。截至 2019年7 月 9 日,灰度这一投资工具今年迄今为止的升值幅度为 296%,与同期标普 500 指数 (18.7%) 和全球道琼斯工业平均指数 (12.9%) 的主流投资相比,涨幅可谓惊人

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表 3. 早期布局数字资产领域的合规交易和基金平台

  上表是早期布局数字资产市场的几个合规交易和基金机构,作为最老牌的交易机构CME布局较早,目前现状也较为良好,而同时期布局的CBOE比特币期货产品则已然夭折。Bakkt首日的成交量相比于CME和CBOE相差约两个数量级,着实是一个平淡的开端。最早入场的灰度投资其基金管理规模不断攀升,且投资品类也逐渐丰富,目前已覆盖9种数字资产,已然成为数字资产基金领域的头部机构。

  3.2 后期入局者,积极筹备

  Bakkt宣布推出实物交割的比特币期货合约之后,市场上立即出现了一波追随者紧跟其后,以ErisX和LedgerX为代表。

  相较于Bakkt,ErisX的背景也不容小觑。ErisX由前花旗集团高管Thomas Chippas创立,目前已经拥有BTC、ETH、LTC和BCH的现货交易。2018年10月,ErisX宣布完成首轮融资,ErisX 的股东来头也不比 Bakkt小,其中包含 CBOE、比特大陆、富达投资、纳斯达克风投部门、Monex 集团和 Pentera Capital。2019年7月18日,ErisX 加入了数字商业商会(Chamber of Digital Commerce),这是一个政治游说组织,其成员包括 R3联盟、Fidelity Investments、Fidelity Investments 等重量级企业。

  ErisX 在2011年获得了 DCM(Designated Contract Markets,指定合约市场)牌照,2019年7月1日获得了 CFTC(Commodity Futures Trading Commission)的衍生品清算机构许可(DCO),可以进行比特币期货的交易。若要开展比特币实物交割期货业务,目前还缺少托管牌照,目前正在积极筹备之中。

  LedgerX成立于2013年,管理团队由高盛,麻省理工学院和 CFTC 校友组成,早期投资者包括Google Ventures和Lightspeed Venture Partners,获得了150万美元种子轮融资。2017年5月22日获得了来自 Digital Finance Group 和 Miami International Holdings 的1,140万美元的 B轮融资。

  LedgerX早在2017年就已经注册了DCO(Derivatives Clearing Organization,衍生品清算组织认证)牌照,2018年,LedgerX又向CFTC提出的合约市场DCM(Designated Contract Markets,指定合约市场)申请,并于2019年6月24日取得了DCM牌照。LedgerX同样由于在托管牌照方面,暂时还没有收到CFTC的同意,因此还未能上线其比特币期货产品。

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